醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新藥系列JPM 2026前瞻：看好中國企業(yè)技術(shù)突破和國際化機(jī)會。第44屆J.P.摩根醫(yī)療健康大會（JPM）將于2026年1月12日至15日在舊金山舉行，預(yù)計(jì)吸引超8000名全球參與者。 作為始于1982 年的行業(yè)頂級峰會，本屆大會將匯聚500多家上市公司與數(shù)千家初創(chuàng)企業(yè)，圍繞"資本+戰(zhàn)略"展開深度交流。今年隨著技術(shù)突破與 中國崛起，中國公司全球競爭力不斷加強(qiáng)，藥明康德、藥明生物、藥明合聯(lián)3家中國CXO和百濟(jì)神州、再鼎醫(yī)藥、亞盛醫(yī)藥、傳 奇生物4家中國藥企位于主會場，泰格醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、百利天恒等17家中國公司位于亞太專場。

國內(nèi)上市藥企正迎來創(chuàng)新收獲期，呈現(xiàn)"自主研發(fā)+海外BD"雙輪驅(qū)動格局。恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新藥收入占比突破50%，多個自研產(chǎn)品密 集獲批并對外授權(quán)GLP-1等重磅管線；百濟(jì)神州澤布替尼登頂全球BTK抑制劑榜首，2025年前三季度已實(shí)現(xiàn)盈利，下一代血液瘤 與實(shí)體瘤管線進(jìn)入POC關(guān)鍵階段；科倫博泰SKB264、百利天恒BL-B01D1等新一代ADC藥物全球臨床快速推進(jìn)，License-out交 易驗(yàn)證技術(shù)價(jià)值。整體看，中國藥企從"單一市場驅(qū)動"轉(zhuǎn)向"全球價(jià)值創(chuàng)造"，JPM大會將成為展示臨床數(shù)據(jù)、洽談海外合作的核 心舞臺。

中國CXO成為全球醫(yī)藥創(chuàng)新重要“賣水人”。藥明康德收入利潤快速增長，截至25Q3在手訂單近600億元，TIDES業(yè)務(wù)收入2025 年前三季度同比增長121%，CRDMO模式持續(xù)驗(yàn)證；藥明生物WuXiBody平臺R端賦能50+里程碑項(xiàng)目，M端海外產(chǎn)能2030年占 比目標(biāo)50%，卡塔爾合作標(biāo)志中東布局突破；藥明合聯(lián)在ADC CRDMO市場份額達(dá)22.2%，新加坡基地2026年上半年將投入運(yùn)營，支撐"全球雙廠生產(chǎn)"戰(zhàn)略。三者通過技術(shù)平臺迭代與全球化產(chǎn)能投放，深度綁定海外Big Pharma與Biotech，成為中國創(chuàng)新藥走 向世界的基礎(chǔ)設(shè)施提供者。

海外MNC在腫瘤、代謝、免疫領(lǐng)域展開新一輪競賽。默沙東Keytruda霸主地位穩(wěn)固，sac-TMT（TROP2 ADC）啟動15項(xiàng)全球 三期臨床并獲優(yōu)先審評券；禮來Tirzepatide前三季度銷售額248億美元，口服GLP-1 Orforglipron即將開啟新紀(jì)元；諾華小核酸 與核藥雙引擎驅(qū)動，Pluvicto同比增長45%，與舶望52億美元合作深化RNAi布局。阿斯利康TROP2 ADC、輝瑞二代IO+ADC聯(lián) 用策略、賽諾菲新一代免疫管線Amlitelimab等均在2026年迎來關(guān)鍵數(shù)據(jù)讀出。發(fā)達(dá)市場從單一靶點(diǎn)競爭轉(zhuǎn)向平臺化、組合化創(chuàng) 新，為中國企業(yè)合作與差異化突破創(chuàng)造機(jī)遇。