交通運(yùn)輸行業(yè)跟蹤報(bào)告：委內(nèi)瑞拉事件分析，美國(guó)強(qiáng)力干涉，或撼動(dòng)全球油運(yùn)市場(chǎng)格局。委內(nèi)瑞拉事件梳理：突襲+扣船，美國(guó)強(qiáng)力干涉。2026 年 1 月 3 日，美軍對(duì)委內(nèi)瑞拉 發(fā)動(dòng)突襲，綁架其總統(tǒng)馬杜羅夫婦并押往美國(guó)，自此控制了委內(nèi)瑞拉政局。此外，美國(guó) 海軍及海岸警衛(wèi)隊(duì)對(duì)涉委油輪開(kāi)展大規(guī)模扣押行動(dòng)，截至 1 月 16 日，已有六艘涉委油 輪被美國(guó)扣押。委內(nèi)瑞拉危機(jī)與伊朗危機(jī)疊加，導(dǎo)致油輪運(yùn)價(jià)快速回升，1.6-1.15 VLCCTCE 增幅達(dá) 157%，TD3C-TCE 增幅達(dá) 235.74%。

委內(nèi)瑞拉——隱形的原油大國(guó)，長(zhǎng)期徘徊于黑色市場(chǎng)。委內(nèi)瑞拉為全球原油儲(chǔ)量最大 國(guó)，2024 年其探明原油儲(chǔ)量約 3032 億桶，占全球總儲(chǔ)量接近五分之一。然而，其原油 產(chǎn)量較低，2025 年 11 月其原油產(chǎn)量?jī)H 114 萬(wàn)桶/日，排全球第 17 位，僅達(dá)到沙特產(chǎn)量 的 11.36%，與其原油儲(chǔ)量地位形成強(qiáng)烈反差。委內(nèi)瑞拉原油多為“重、黏、酸、臟” 的高硫重質(zhì)油，對(duì)開(kāi)采與提煉能力形成較大挑戰(zhàn)，但其價(jià)格優(yōu)勢(shì)亦較顯著，且美國(guó)墨西 哥灣沿岸等地有大量復(fù)雜煉廠可消化此類重油，與美國(guó)輕質(zhì)原油形成互補(bǔ)，具有重要價(jià) 值。委內(nèi)瑞拉先前依賴外國(guó)石油公司實(shí)現(xiàn)高產(chǎn)能（1997 年達(dá)到 340 萬(wàn)桶/日），但 21 世 紀(jì)初委內(nèi)瑞拉石油國(guó)有化運(yùn)動(dòng)導(dǎo)致外資陸續(xù)撤離，設(shè)備逐步老化損壞，技術(shù)人才流失， 致使其石油開(kāi)采能力嚴(yán)重下滑，同時(shí)美委關(guān)系的逐步惡化、制裁的加劇導(dǎo)致其原油出口 逐步受限，不得不轉(zhuǎn)向黑色市場(chǎng)與影子船隊(duì)。根據(jù)多源數(shù)據(jù)估計(jì)，美國(guó)突襲事件前，其 每日約 66 萬(wàn)桶原油通過(guò)影子船隊(duì)輸往亞洲。

當(dāng)前的油運(yùn)基本面：原油增產(chǎn)帶動(dòng)需求向好，看好 2026 運(yùn)價(jià)持續(xù)性。需求端，OPEC+ 增產(chǎn)壓制油價(jià)，帶來(lái)了原油煉油、補(bǔ)庫(kù)需求的強(qiáng)勁回升，7 月以來(lái)中國(guó)主營(yíng)、地方煉廠 開(kāi)工率均回到較高位置，港口原油庫(kù)存指數(shù)亦回到三年來(lái)的高位。供給端，目前油輪船 隊(duì)平均船齡達(dá)到 14.11 年，20 年以上老船占比達(dá)到 21.0%，而在手訂單僅達(dá)到現(xiàn)有船 隊(duì)運(yùn)力的 16.23%，并不足以應(yīng)對(duì)老船更新需求；在美國(guó)制裁不斷加碼與環(huán)保要求持續(xù) 提升下，老舊運(yùn)力出清將被迫加速，新增運(yùn)力或不抵出清運(yùn)力。預(yù)計(jì)原油油輪船隊(duì) 2026、 2027 年分別將交付 1846 萬(wàn)載重噸、2823 萬(wàn)載重噸運(yùn)力。

委內(nèi)事件影響預(yù)測(cè)：中短期合規(guī)貨盤凈增加，長(zhǎng)遠(yuǎn)期原油供需格局面臨重構(gòu)。鑒于委內(nèi) 瑞拉每日 66 萬(wàn)桶“影子原油”退出市場(chǎng)，同時(shí)影子船隊(duì)奪船風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，我們預(yù)計(jì)短期 內(nèi)亞洲煉廠或轉(zhuǎn)向中東、加拿大等合規(guī)原油市場(chǎng)彌補(bǔ)此 66 萬(wàn)桶/日的缺口，亦不排除部 分委油經(jīng)美國(guó)合規(guī)轉(zhuǎn)賣予亞洲國(guó)家的可能，據(jù)此預(yù)計(jì)其每日產(chǎn)生 4.6-12.2 億噸海里需 求，每年增加 12-27 艘合規(guī) VLCC 需求。長(zhǎng)遠(yuǎn)期看，美國(guó)有意重新投資委內(nèi)瑞拉石油 產(chǎn)業(yè)，但其原油產(chǎn)能恢復(fù)預(yù)計(jì)將極為緩慢。若其產(chǎn)能恢復(fù)至 340 萬(wàn)桶/日的峰值，則預(yù) 計(jì)每日增加約 250 萬(wàn)桶的重質(zhì)油供給，每年新增 0.64-1.69 萬(wàn)億噸海里的需求，達(dá)到 2025 年總運(yùn)量的 5.95%-15.8%，增加約 46-104 艘合規(guī) VLCC 的運(yùn)力需求。