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電動兩輪車行業(yè)深度研究報告：24國標(biāo)重塑產(chǎn)業(yè)格局，龍頭競爭優(yōu)勢強化.pdf

6積分
2025/08/15
351
華創(chuàng)證券

電動兩輪車行業(yè)深度研究報告：24國標(biāo)重塑產(chǎn)業(yè)格局，龍頭競爭優(yōu)勢強化。24新國標(biāo)影響：加速行業(yè)洗牌，驅(qū)動產(chǎn)品升級。1）提高安全技術(shù)規(guī)范與企業(yè)生產(chǎn)門檻。24國標(biāo)在強化安全性、防篡改等方面的標(biāo)準(zhǔn)細(xì)節(jié)基礎(chǔ)上（塑料質(zhì)量占比≤5.5%，控制器/電池互認(rèn)協(xié)同），新增北斗定位與動態(tài)安全監(jiān)測等要求，同時明確企業(yè)應(yīng)具備車架、電機等核心部件的自制與檢測能力。2）行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。18國標(biāo)實施后單車認(rèn)證、環(huán)保稅與專利保護等費用提升導(dǎo)致中小企業(yè)成本壓力增加，頭部企業(yè)規(guī)模效應(yīng)得到強化，行業(yè)CR2(雅迪+愛瑪)份額由30%(2018)→52%(2021)，24國標(biāo)進(jìn)一步推動行業(yè)門檻提升，我們預(yù)計中小...

標(biāo)簽：電動兩輪車兩輪車

綠源集團控股研究報告：電動兩輪車行業(yè)元老品牌，全場景輕出行方案引領(lǐng)者.pdf

6積分
2025/05/30
263
盈立證券

綠源集團控股研究報告：電動兩輪車行業(yè)元老品牌，全場景輕出行方案引領(lǐng)者。中國電動兩輪車行業(yè)元老品牌，核心技術(shù)引領(lǐng)市場發(fā)展。綠源自1997年創(chuàng)立以來，28年發(fā)展歷程中始終以技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)變革引領(lǐng)行業(yè)演進(jìn)。公司首創(chuàng)的液冷電機和數(shù)字化電池技術(shù)，大幅提高了產(chǎn)品的耐用性和續(xù)航能力，打破了電動兩輪車產(chǎn)品性能衰減、電池保修期短等核心瓶頸。新國標(biāo)切換刺激更新需求，以舊換新釋放政策紅利。2019年以來，中國電動兩輪車銷量在波動中穩(wěn)步上升，2019—2024年CAGR6.32%。2024年，電動兩輪車同比下降9.09%，主要受消費需求不振及產(chǎn)業(yè)鏈整頓影響。2025年，在新國標(biāo)和以舊換新補貼刺激下，預(yù)計電...

標(biāo)簽：電動兩輪車兩輪車

愛瑪科技研究報告：電動兩輪車龍頭企業(yè)，高端化與全球化并舉.pdf

6積分
2025/05/13
409
東北證券

愛瑪科技研究報告：電動兩輪車龍頭企業(yè)，高端化與全球化并舉。規(guī)模增速穩(wěn)步提升，競爭加劇下持續(xù)轉(zhuǎn)型。愛瑪科技為國內(nèi)電動兩輪車行業(yè)頭部企業(yè)，2024年公司實現(xiàn)營收216.06億元，同比增長2.71%；歸母凈利潤19.88億元，同比增長5.68%。2023年以來，主要受市場競爭加劇和成本上升的影響，公司的營業(yè)收入和歸母凈利潤的增速均出現(xiàn)下滑。在新國標(biāo)出臺與海外市場拓展下，憑借高研發(fā)能力持續(xù)對市場輸出產(chǎn)品與品牌價值。新國標(biāo)促進(jìn)電動兩輪車迭代更新；海外需求增長，品牌出海拓展市場。2025年新國標(biāo)落地疊加以舊換新政策刺激將極大促進(jìn)行業(yè)銷量增長，預(yù)計2025年電動兩輪車銷量將實現(xiàn)雙位數(shù)增長。愛瑪科技成功推動品...

標(biāo)簽：愛瑪科技電動兩輪車

電動兩輪車行業(yè)深度分析：供需合力拉動需求，品牌掘金中高端市場.pdf

6積分
2025/05/12
399
信達(dá)證券

電動兩輪車行業(yè)深度分析：供需合力拉動需求，品牌掘金中高端市場。新國標(biāo)疊加以舊換新推動供需合力，中高端市場具備潛力。自2019年來，我國電動兩輪車行業(yè)逐步進(jìn)入成熟階段，行業(yè)整體規(guī)模趨于穩(wěn)定，市占率向頭部集中。本報告旨在研究行業(yè)新穩(wěn)態(tài)下投資機遇，總結(jié)看，我們認(rèn)為除關(guān)注競爭格局優(yōu)化外，另有三點重要趨勢，一是2025年新國標(biāo)疊加以舊換新政策有望推動供需合力，激發(fā)短期需求，二是隨著技術(shù)進(jìn)步與消費者覺醒，供需共振有望打開中高端市場空間，為行業(yè)帶來結(jié)構(gòu)性增長機遇，三是海外市場滲透，2024年我國電動兩輪車出口創(chuàng)新高414億元、2211萬輛，空間可觀，其中歐美市場穩(wěn)步滲透，東南亞市場有望受益油改電。供給端：從...

標(biāo)簽：電動兩輪車兩輪車

電動兩輪車行業(yè)分析：創(chuàng)新驅(qū)動價格增長，行業(yè)頭部集中，盈利能力提升.pdf

6積分
2025/04/01
650
方正證券

電動兩輪車行業(yè)分析：創(chuàng)新驅(qū)動價格增長，行業(yè)頭部集中，盈利能力提升。市場規(guī)模：歷史上技術(shù)進(jìn)步和使用場景拓寬促進(jìn)了電動兩輪車的持續(xù)滲透，預(yù)計受國補影響，2025年兩輪車銷量或有雙位數(shù)增長，均價或有3%左右提升。2005-2013年行業(yè)銷量快速增長，2014-2019年行業(yè)銷量有所回落，2019-2023年，行業(yè)銷量恢復(fù)增長趨勢，除了行業(yè)保有量持續(xù)增長帶來的增量購買外，2019年《新國標(biāo)》的出臺促進(jìn)了消費者端的更新需求。2024年以舊換新政策并未帶來兩輪車行業(yè)的爆發(fā)式增長。2025年以舊換新的國家補貼政策進(jìn)一步深化，對比浙江、江蘇、湖北省，其他省的補貼力度仍有提升空間。我們認(rèn)為2025年兩輪車銷量或...

標(biāo)簽：電動兩輪車兩輪車

愛瑪科技研究報告：電動兩輪車領(lǐng)先者，成長路徑清晰可期.pdf

6積分
2025/02/24
409
西南證券

愛瑪科技研究報告：電動兩輪車領(lǐng)先者，成長路徑清晰可期。公司系兩輪車領(lǐng)軍企業(yè)，25年有望受益于行業(yè)機遇實現(xiàn)增長。25年新國標(biāo)實施+以舊換新政策將帶來換購熱潮，利好行業(yè)銷量增長，預(yù)計25年行業(yè)銷量達(dá)5748.3萬輛，同比+16.8%。此外，新國標(biāo)+白名單的實施將推動行業(yè)產(chǎn)能出清，推動行業(yè)向高質(zhì)量、高集中度發(fā)展。23年愛瑪兩輪車市占率18.7%，位于行業(yè)第二，基于公司市占率、產(chǎn)品力、客群聚焦等優(yōu)勢，疊加25年的行業(yè)大機遇，預(yù)計公司25年電自銷量達(dá)1149.7萬輛，同比+40.7%。公司布局休閑三輪車領(lǐng)域，高利潤率產(chǎn)品放量打造第二增長曲線。公司電三輪產(chǎn)品屬高利潤率產(chǎn)品，23年毛利率達(dá)21.6%，同比+...

標(biāo)簽：愛瑪科技電動兩輪車兩輪車

愛瑪科技研究報告：電動兩輪車領(lǐng)軍者，穩(wěn)步增長可期.pdf

6積分
2025/01/08
464
廣發(fā)證券

愛瑪科技研究報告：電動兩輪車領(lǐng)軍者，穩(wěn)步增長可期。愛瑪科技是電動兩輪車行業(yè)領(lǐng)軍者，年產(chǎn)銷量超1000萬輛。公司成立于1999年，目前業(yè)務(wù)覆蓋電動自行車、電動摩托車、三輪車等領(lǐng)域。據(jù)年報和投資者調(diào)研公告顯示，愛瑪兩輪車年產(chǎn)銷量已超1000萬輛，門店數(shù)量超3萬家。15-23年公司收入CAGR為17.2%；歸母凈利潤CAGR為22.3%。24年行業(yè)經(jīng)歷變革，公司業(yè)績依舊穩(wěn)健，24H1收入達(dá)105.9億元（YoY+3.7%）；歸母凈利潤9.5億元（YoY+6.2%）。電動兩輪車龍頭廠商短期將受益新政與補貼落地，長期行業(yè)需求仍有提升空間。（1）短期來看：24年《新國標(biāo)》迎來新一輪修訂，25年行業(yè)監(jiān)管將更...

標(biāo)簽：愛瑪科技電動兩輪車

電動兩輪車行業(yè)研究報告：兩輪車高端化、智能化引領(lǐng)，摩托車電動化方興未艾.pdf

6積分
2024/12/26
1479
招商證券

電動兩輪車行業(yè)研究報告：兩輪車高端化、智能化引領(lǐng)，摩托車電動化方興未艾。本篇報告從品牌定位、供應(yīng)鏈兩個維度復(fù)盤國內(nèi)電動兩輪車行業(yè)，同時從電動摩托車新的業(yè)務(wù)增長點展望未來行業(yè)發(fā)展。復(fù)盤：2024年電動兩輪車競爭K型分化，九號做對了什么。受政策監(jiān)管影響，國內(nèi)電動兩輪車行業(yè)2024年迎來洗牌，高端兩輪車代表九號表現(xiàn)優(yōu)異，我們認(rèn)為跟產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整增加鉛酸車型占比推動價格帶下探、渠道門店快速下沉、新零售O2O營銷賦能線下有關(guān)，實現(xiàn)品牌高勢能的降維打擊策略。展望未來，3500元以上高端電動兩輪車市場容量仍將保持1500萬臺以上規(guī)模（弗洛斯特沙利文），年輕化、智能化、玩樂屬性、國補刺激將進(jìn)一步助推電動兩輪車行...

標(biāo)簽：電動兩輪車電動化智能化

電動兩輪車行業(yè)研究：政策發(fā)力疊加格局優(yōu)化，行業(yè)高景氣拐點漸近.pdf

5積分
2024/12/25
521
國信證券

電動兩輪車行業(yè)研究：政策發(fā)力疊加格局優(yōu)化，行業(yè)高景氣拐點漸近。2019年新國標(biāo)：部分核心省份過渡期延期執(zhí)行。2019年新國標(biāo)剛推出時促進(jìn)非國標(biāo)車替換，對行業(yè)銷量拉動最為明顯，過渡期到期時部分電動兩輪車核心省份如河南、江蘇等對過渡期延期，山東省過渡期截止后提出暫不禁止超標(biāo)車上路，導(dǎo)致后期整體替換力度減弱，此外行業(yè)出現(xiàn)解限速、違規(guī)安裝大功率電池等行為，截止目前行業(yè)中仍存在超標(biāo)車。新國標(biāo)+以舊換新發(fā)力，行業(yè)有望迎來銷量拐點。2024年南京“2.23”火災(zāi)凸顯行業(yè)規(guī)范化問題，新國標(biāo)修訂版、白名單及以舊換新政策陸續(xù)出臺。新國標(biāo)有望從生產(chǎn)端對企業(yè)提出更高要求，小企業(yè)違規(guī)可能性被降低...

標(biāo)簽：電動兩輪車政策電動自行車

電動兩輪車行業(yè)研究報告：政策修訂供需共振，格局優(yōu)化盈利提升.pdf

5積分
2024/12/11
545
華創(chuàng)證券

電動兩輪車行業(yè)研究報告：政策修訂供需共振，格局優(yōu)化盈利提升。2024年兩輪車行業(yè)供給政策再次變革，于當(dāng)下時點我們再次探討行業(yè)邏輯，以新國標(biāo)政策為脈絡(luò)，梳理行業(yè)總量，政策影響，集中度和盈利提升幾大關(guān)鍵問題，落地至中長期投資邏輯判斷。行業(yè)總量擴容，保有量天花板未至。2019年及以前行業(yè)產(chǎn)量數(shù)據(jù)或低估，銷量統(tǒng)計口徑有差異，我們預(yù)計2023年行業(yè)實際總量5000-6000萬。2018起行業(yè)總量持續(xù)擴張，我們分析其驅(qū)動因素主要為：1）尾部出清的300家企業(yè)銷量出現(xiàn)在統(tǒng)計口徑；2）中高端產(chǎn)品需求增長；3）疫情抑制公共交通需求；4）各省強制換車政策刺激。展望后續(xù)，我們控制地理和氣候條件影響，最悲觀情景假設(shè)下...

標(biāo)簽：電動兩輪車兩輪車

電動兩輪車核心矛盾解讀專題報告.pdf

6積分
2024/12/03
557
國金證券

電動兩輪車核心矛盾解讀專題報告。25年兩輪電動車行情演繹的主要邏輯是什么？以舊換新+多維政策優(yōu)化格局+龍頭加速渠道擴張，把握龍頭H1收入&業(yè)績修復(fù)趨勢，25Q1起關(guān)注補庫節(jié)奏，此外關(guān)注H2東南亞出海新進(jìn)展催化。①換標(biāo)后渠道補庫，有望25H1集中兌現(xiàn)。2H24終端渠道受換標(biāo)影響庫存不斷去化至歷史低位，25H1伴隨行業(yè)由淡轉(zhuǎn)旺，終端開啟補庫模式，帶動企業(yè)出貨環(huán)比有望加速修復(fù)。②龍頭渠道加速擴張、新國標(biāo)產(chǎn)品快速推新力強于小企業(yè)，份額提升勢能強勁。③以舊換新政策推進(jìn)對更新需求/產(chǎn)品升級形成催化，預(yù)計兌現(xiàn)的時間節(jié)點集中在25H1。2024以來政策復(fù)盤：安全&實用要求優(yōu)化，看好整車格局優(yōu)化...

標(biāo)簽：電動兩輪車電動車

雅迪控股研究報告：電動兩輪車龍頭，橫縱向布局領(lǐng)先.pdf

6積分
2024/11/04
630
廣發(fā)證券

雅迪控股研究報告：電動兩輪車龍頭，橫縱向布局領(lǐng)先。雅迪是電動兩輪車行業(yè)龍頭，23年銷量超1600萬輛。根據(jù)公司財報，公司成立于2001年，深耕電動兩輪車領(lǐng)域二十多年，2023年產(chǎn)銷量超過1600萬輛。目前公司業(yè)務(wù)覆蓋電動自行車、踏板車、電池等多個領(lǐng)域，2023年營收348億元，歸母凈利潤超26億元。行業(yè)短期將受益新政與補貼落地，長期需求仍有提升空間。（1）短期來看：19年《新國標(biāo)》修訂加速了存量換新，帶動行業(yè)增長與集中度提升。24年《新國標(biāo)》迎來新一輪修訂，行業(yè)監(jiān)管更加嚴(yán)格，且配合舊換新補貼，有望帶動新一輪存量車加速換新與行業(yè)集中度提升。（2）長期來看，國內(nèi)市場C端和B端需求均有提升空間。海外...

標(biāo)簽：雅迪控股電動兩輪車

電動兩輪車行業(yè)研究：四重邏輯共振，繼續(xù)看好龍頭及成長屬性標(biāo)的投資機會.pdf

6積分
2024/08/02
363
開源證券

電動兩輪車行業(yè)研究：四重邏輯共振，繼續(xù)看好龍頭及成長屬性標(biāo)的投資機會。2019年新國標(biāo)頒布后，電動兩輪車步入提質(zhì)增效成熟發(fā)展階段，龍頭公司雅迪控股、愛瑪科技憑借品牌、渠道、產(chǎn)品優(yōu)勢，拉大行業(yè)競爭優(yōu)勢，2024年新國標(biāo)頒布五年后修訂在即，此篇報告重點梳理電動兩輪車板塊投資邏輯變化，重申板塊優(yōu)質(zhì)龍頭及成長性標(biāo)的投資機會。邏輯一：存量換新托底行業(yè)規(guī)模，重點關(guān)注龍頭份額提升行業(yè)進(jìn)入成熟發(fā)展期后，我們預(yù)計行業(yè)總量增長將恢復(fù)穩(wěn)態(tài)。行業(yè)驅(qū)動方面，我們看好舊車替換需求能有效托底行業(yè)維持穩(wěn)定，根據(jù)德勤數(shù)據(jù)預(yù)測，2024年電動兩輪車行業(yè)62.1%的消費需求來自于替換需求，且我國兩輪電動車保有量達(dá)到3.5億，能穩(wěn)定...

標(biāo)簽：電動兩輪車存量換新

愛瑪科技研究報告：國內(nèi)市場穩(wěn)健發(fā)展份額有望提升，海外市場成長潛力大前瞻布局新曲線.pdf

6積分
2024/08/01
646
方正證券

愛瑪科技研究報告：國內(nèi)市場穩(wěn)健發(fā)展份額有望提升，海外市場成長潛力大前瞻布局新曲線。愛瑪科技深耕電動車行業(yè)20載，產(chǎn)量突破1000萬輛，終端門店數(shù)量突破3萬家。公司成立于1999年，并于2021年6月在上海證券交易所主板首發(fā)上市，公司主營業(yè)務(wù)為電動兩輪車等的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司發(fā)布股權(quán)激勵計劃，若假設(shè)按照最低業(yè)績考核要求，收入或凈利潤24/25/26年同比增長將達(dá)到20%/20%/20%。國內(nèi)市場方興未艾，龍頭有望受益于行業(yè)集中趨勢。①量：2024-2026年我國電動兩輪車需求量有望保持相對穩(wěn)定，重視新國標(biāo)修訂后監(jiān)管加強+“以舊換新”政策刺激帶來的換新需求，主因超標(biāo)車替...

標(biāo)簽：愛瑪科技電動車電動兩輪車

電動兩輪車行業(yè)研究：行業(yè)整合引發(fā)馬太效應(yīng)，強者恒強創(chuàng)造Alpha機會.pdf

20積分
2024/07/03
726
交銀國際

電動兩輪車行業(yè)研究：行業(yè)整合引發(fā)馬太效應(yīng)，強者恒強創(chuàng)造Alpha機會。中國市場：行業(yè)迎來新發(fā)展、新機遇，三大驅(qū)動力推動銷量穩(wěn)中向上。1）新國標(biāo)置換需求仍未完全釋放：目前市場普遍預(yù)期新國標(biāo)置換的紅利已接近尾聲，但是從政策的實際執(zhí)行情況來看，全國多地因地制宜延長了過渡期。另外，今年工信部開啟了新國標(biāo)的修訂工作，我們認(rèn)為新國標(biāo)的修改將推動各地有效落實政策規(guī)范，加快對不合規(guī)車輛的淘汰置換。2）以舊換新政策利好，巨大保有量夯實置換需求：隨著汽車、家電行業(yè)的以舊換新政策紛紛落地，我們認(rèn)為電動兩輪車行業(yè)作為關(guān)系民生經(jīng)濟的重要消費品，也將迎來政策支持。中國電動兩輪車保有量巨大，截至2023年市場保有量接近4億...

標(biāo)簽：電動兩輪車馬太效應(yīng)

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