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紫金礦業(yè)研究報(bào)告：成長(zhǎng)性仍強(qiáng)，看好估值提升.pdf
- 6積分
- 2025/03/17
- 1386
- 華泰證券
紫金礦業(yè)研究報(bào)告：成長(zhǎng)性仍強(qiáng)，看好估值提升。外在競(jìng)爭(zhēng)力：量與成本優(yōu)勢(shì)凸顯。量方面，公司成長(zhǎng)性強(qiáng)，20-24年礦產(chǎn)銅產(chǎn)量CAGR24%，增速領(lǐng)先大部分全球頭部銅礦企業(yè)；2020-2024年礦產(chǎn)金產(chǎn)量CAGR12%，增速在全球主要金礦企業(yè)中亦位列前茅；24-28年繼續(xù)規(guī)劃銅/金產(chǎn)量CAGR均8-10%；且兌現(xiàn)能力佳，14-23年銅/金產(chǎn)量規(guī)劃平均完成率分別為104/96%。同時(shí)公司具備較強(qiáng)的高性價(jià)比并購(gòu)及內(nèi)生資源裂變能力，23年銅/金資源量較14年翻了6/3倍。成本方面，技術(shù)領(lǐng)先+低成本收礦+優(yōu)異的成本控制，使得公司礦產(chǎn)銅、礦產(chǎn)金成本均位于全球前20%分位。內(nèi)在基因：技術(shù)與管理領(lǐng)先技術(shù)方面，公司管...
標(biāo)簽： 紫金礦業(yè) 銅 金 -
紫金礦業(yè)研究報(bào)告：頭部礦企，含金量快速提升.pdf
- 5積分
- 2025/03/10
- 3073
- 申萬宏源
紫金礦業(yè)研究報(bào)告：頭部礦企，含金量快速提升。全球頭部礦企，坐擁世界級(jí)銅、金、鋰、鉬等礦產(chǎn)。截至2024年上半年，公司銅儲(chǔ)量3292.71萬噸、黃金儲(chǔ)量1119.59噸、鋅儲(chǔ)量390.45萬噸，碳酸鋰當(dāng)量?jī)?chǔ)量442.62萬噸（均為權(quán)益量），主力礦種銅、金資源量及產(chǎn)能位居中國(guó)領(lǐng)先、全球前十。公司將力爭(zhēng)提前2年（至2028年）達(dá)成原定至2030年實(shí)現(xiàn)的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，銅年產(chǎn)量150-160萬噸、金年產(chǎn)量100-110噸、鋰（LCE）25-30萬噸，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和銅、金礦產(chǎn)品產(chǎn)量進(jìn)入全球3-5位，鋰進(jìn)入全球前10位。低品位選冶、一體化/大規(guī)模建設(shè)實(shí)力強(qiáng)勁，收并購(gòu)、自主勘探并行資源量快速增長(zhǎng)。1）公司低品...
標(biāo)簽： 紫金礦業(yè) 銅 金 -
2025年有色金屬行業(yè)年度策略：金、鋁、銀、銅.pdf
- 5積分
- 2025/01/03
- 305
- 中郵證券
2025年有色金屬行業(yè)年度策略：金、鋁、銀、銅。貴金屬：定價(jià)權(quán)的轉(zhuǎn)移與美債的替代仍將持續(xù)。2024年黃金市場(chǎng)最大的特點(diǎn)可能是邊際交易者的變化。2023年，包括在2024年H1，市場(chǎng)中依舊有很多觀點(diǎn)認(rèn)為，實(shí)際利率和黃金的關(guān)系可能在2024年回歸，并把未來美聯(lián)儲(chǔ)的降息看作是黃金上漲的重要?jiǎng)恿?。不過時(shí)至今日，我們相信，我們一直強(qiáng)調(diào)著的新觀點(diǎn)——包括美國(guó)赤字率、邊際交易者變化、以及不斷誘發(fā)的美債廢紙化邏輯，正在逐步被更多的投資者所接受。銅：供需糾結(jié)的一年，25年或高位震蕩。緊平衡狀態(tài)下銅的成本支撐效應(yīng)較強(qiáng)。根據(jù)woodmac估算，2023年銅C1成本90%分位在6000美金左右...
標(biāo)簽： 有色金屬 金 鋁 -
紫金礦業(yè)研究報(bào)告：銅金量?jī)r(jià)齊升，精益管理成效顯著.pdf
- 5積分
- 2024/10/29
- 2962
- 太平洋證券
紫金礦業(yè)研究報(bào)告：銅金量?jī)r(jià)齊升，精益管理成效顯著。銅、金產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。銅：2024Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)銅78.9萬噸，同比+4.7%；其中，塞爾維亞紫金礦業(yè)/塞爾維亞紫金銅業(yè)實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)銅產(chǎn)量13.1/9.1萬噸，同比+26%/+31%，實(shí)現(xiàn)超產(chǎn)；卡莫阿銅礦（權(quán)益）/科盧韋齊銅礦實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)銅13.5/6.7萬噸，同比分別為-0.2%/-29%，產(chǎn)量下滑主要系剛果（金）電力供應(yīng)不穩(wěn)，未來公司將通過建設(shè)水電站、光伏電站等措施實(shí)現(xiàn)電力供應(yīng)穩(wěn)定。金：2024Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)金54.3噸，同比+8.3%；其中，哥倫比亞武里蒂卡/圭亞那奧羅拉/澳大利亞諾頓金田/隴南紫金實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)金7.5/3.0/6.0/...
標(biāo)簽： 紫金礦業(yè) 銅 金 -
金屬行業(yè)2024年中期投資策略：金、銅配置貫穿全年，供給約束驅(qū)動(dòng)新周期開啟.pdf
- 8積分
- 2024/05/11
- 243
- 開源證券
金屬行業(yè)2024年中期投資策略：金、銅配置貫穿全年，供給約束驅(qū)動(dòng)新周期開啟。貴金屬：降息將存在實(shí)質(zhì)性催化，黃金短期斜率抬升型上漲未結(jié)束。本輪黃金上漲始于2022年10月，降息周期“N”型走勢(shì)較為明顯，我們認(rèn)為當(dāng)前位于N字型走勢(shì)第三段。實(shí)際利率與黃金出現(xiàn)不對(duì)稱性偏離，主要原因在于長(zhǎng)短期利率倒掛引起“smartmoney”對(duì)美元及美債不信任，去美元化背景下，我國(guó)央行購(gòu)金的持續(xù)增量也助力金價(jià)上漲。2024H2來看，避險(xiǎn)情緒與信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖對(duì)金價(jià)托底，降息的實(shí)質(zhì)性催化仍然存在。美元指數(shù)、實(shí)際利率開啟下行周期將有力刺激金價(jià)的上漲，根據(jù)我們的定量模型測(cè)算，20...
標(biāo)簽： 金屬 金 銅 投資策略
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