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造紙輕工行業(yè)周報：順周期布局家居、造紙及消費；關(guān)注海外包裝公司業(yè)績.pdf

4積分
2026年第06周：02/02-02/08
142
申萬宏源研究

造紙輕工行業(yè)周報：順周期布局家居、造紙及消費；關(guān)注海外包裝公司業(yè)績。本周主題：包裝看海外，美股金屬包裝公司波爾（Ball）和塑料包裝公司安姆科（Amcor）發(fā)布季報美股金屬包裝龍頭波爾（Ball）FY25Q4業(yè)績更新：大超預(yù)期，F(xiàn)Y26有望持續(xù)受益全球罐化率提升及杯賽慶典場景。FY25實現(xiàn)收入132億美元，同比增長12%，實現(xiàn)凈利潤9億美元，同比增長13%；公司指引FY26EPS增速10%：銷量受益于世界杯以及美國建國慶典等場景，產(chǎn)能利用率提升、運營杠桿顯著，保持回購力度。鋁價傳導機制順暢。公司FY25Q4利潤率受鋁材價格上漲影響小幅下滑，但成本轉(zhuǎn)嫁機制順暢，順價僅有少量時間差。美股塑料軟包裝...

標簽：造紙輕工家居外包包裝

造紙行業(yè)月報：1月行業(yè)提價逐步落地，盈利進入改善通道.pdf

3積分
2026年第06周：02/02-02/08
84
國泰海通證券

造紙行業(yè)月報：1月行業(yè)提價逐步落地，盈利進入改善通道。1月闊葉漿價格上漲，白卡紙繼續(xù)發(fā)布提價函，文化紙價格企穩(wěn)，盈利略有承壓，預(yù)計木漿市場供應(yīng)先降后增，需求跟進不足，白紙價格逐步傳導，黑紙價格承壓。文化紙：紙廠穩(wěn)定終端價格，盈利承壓。截至1月28日，1月70g木漿高白雙膠紙市場均價為4725元/噸，環(huán)比-0.08%，同比-12.66%。影響價格走勢的主要原因系：1）紙企出貨延續(xù)上月政策，部分成交偏商談；2）經(jīng)銷商謹慎拿貨為主，年末優(yōu)先去庫，接單價格多數(shù)穩(wěn)定；3）下游出版訂單繼續(xù)提貨，但社會面新單有限，原紙采買偏剛需；4）上游木漿市場走勢分化，成本面對雙膠紙支撐有限。白紙板：提價函推動價格上漲，...

標簽：造紙

制漿造紙行業(yè)白皮書：力行致遠—踐行脫碳，制漿造紙業(yè)通往凈零排放之旅.pdf

5積分
2026/02/06
96
ABB

制漿造紙行業(yè)白皮書：力行致遠—踐行脫碳，制漿造紙業(yè)通往凈零排放之旅。制漿造紙行業(yè)將在全球脫碳進程中發(fā)揮重要作用。該行業(yè)在脫碳領(lǐng)域具備獨特優(yōu)勢，因為其原材料能夠可持續(xù)生長、多次回收利用，并支持碳循環(huán)，這種得天獨厚的條件是其他領(lǐng)域難以企及的，進一步凸顯了其在可持續(xù)社會中的重要價值。然而，該行業(yè)屬能源密集型產(chǎn)業(yè)，且需要大量水資源支撐。為確保未來的可持續(xù)發(fā)展，行業(yè)亟需減排降耗并改善資源管理。

標簽：造紙凈零排放脫碳

造紙輕工行業(yè)周報：順周期底部布局機會，紙漿提價、家居基本面磨底；關(guān)注輕工業(yè)績預(yù)告披露亮點、擬入通港股標的.pdf

4積分
2026年第05周：01/26-02/01
132
申萬宏源研究

造紙輕工行業(yè)周報：順周期底部布局機會，紙漿提價、家居基本面磨底；關(guān)注輕工業(yè)績預(yù)告披露亮點、擬入通港股標的。1）輕工業(yè)績預(yù)告梳理，關(guān)注倍加潔、中順潔柔、家聯(lián)科技。輕工板塊業(yè)績預(yù)告披露梳理，關(guān)注兩類企業(yè)，2025年經(jīng)營向好，業(yè)績大幅增長，如潮宏基、倍加潔、中順潔柔等；部分企業(yè)2025年利空釋放，2026年輕裝上陣，如家聯(lián)科技等。倍加潔：主業(yè)穩(wěn)健增長，益生菌業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)；中順潔柔：生活用紙利潤率底部向上，新品類打開成長空間；家聯(lián)科技：2025年業(yè)績承壓，看好3D打印線材業(yè)務(wù)快速放量。2）造紙：短期箱板瓦楞價格穩(wěn)定，中期供求格局有望優(yōu)化、提升行業(yè)盈利中樞，關(guān)注反內(nèi)卷政策在造紙板塊的潛在落地空間，以及需...

標簽：造紙輕工家居

造紙行業(yè)深度報告：紙漿，美元降息周期價格強勢，漿紙一體化龍頭利好.pdf

3積分
2026/01/23
218
浙商證券

造紙行業(yè)深度報告：紙漿，美元降息周期價格強勢，漿紙一體化龍頭利好。周期處于底部區(qū)間，美元降息強化漿價提漲行業(yè)處于估值與盈利雙底：截至1月16日文化/箱板/白卡紙價格處于15年以來0%/22%/11%分位數(shù)；紙漿價格處于同階段較低位置；近年來需求及擴產(chǎn)壓力下，行業(yè)基本面漿、紙均處于周期底部位置，有一定安全邊際。同時造紙板塊細分龍頭PB也處于歷史較低水平（頭部公司多位于40%分位數(shù)以下）。美元降息或成核心催化：歷史數(shù)據(jù)顯示，漿價與美元指數(shù)呈顯著負相關(guān)。美聯(lián)儲進入降息周期，一方面可能刺激需求，另一方面會削弱巴西等漿企以本地貨幣計價的利潤、從而漿企控制供給，驅(qū)動漿價進入上行通道。商品漿26年緊平衡，后...

標簽：造紙紙漿

造紙行業(yè)月報：12月包裝紙延續(xù)上漲，文化紙待回暖.pdf

3積分
2026年第01周：12/29-01/04
166
國泰海通證券

造紙行業(yè)月報：12月包裝紙延續(xù)上漲，文化紙待回暖。12月闊葉漿價格上漲，白卡紙繼續(xù)發(fā)布提價函，文化紙價格企穩(wěn)，盈利略有承壓，我們預(yù)計2026年1月漿價持續(xù)上漲，白紙價格逐步傳導，黑紙延續(xù)上漲。文化紙：紙廠提價穩(wěn)定終端價格，需求疲軟延續(xù)。截至12月29日，12月70g木漿高白雙膠紙市場均價為4730元/噸，環(huán)比下跌0.04%。影響價格變動主要原因系：1）紙廠月初提價未落地，市場觀望情緒濃；2）年末經(jīng)銷商采購理性，中上旬紙企庫存累積；3）出版訂單提貨緩解庫存壓力，帶動本白雙膠紙部分成交上行；4）木漿市場小幅上漲，但漿紙傳導效率一般。白紙板：提價函推動價格延續(xù)上漲，庫存水平較低。截至12月29日25...

標簽：造紙文化紙包裝紙

輕工造紙行業(yè)研究：潮玩煙草強化beta配置，先出海再內(nèi)需挖掘alpha.pdf

6積分
2026/01/04
202
國金證券

輕工造紙行業(yè)研究：潮玩煙草強化beta配置，先出海再內(nèi)需挖掘alpha。新型煙草板塊：歐美合規(guī)霧化擴容趨勢確定，利好頭部品牌銷售回暖。加熱煙草美國市場即將開啟，hilo有望重塑目前行業(yè)競爭格局。中煙實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展亟需新路徑，出海尋找新增量、國內(nèi)加快培育新型煙草產(chǎn)業(yè)已有一定必要。潮玩板塊：行業(yè)持續(xù)擴容，海外提速明顯，26年我們認為行業(yè)主要圍繞三個主線：做厚IP價值&品類創(chuàng)新與效率&全球化，優(yōu)選注重IP內(nèi)容&情感共鳴，渠道端積極拓展海外、提升效率的頭部企業(yè)。AI眼鏡板塊：25Q4進入行業(yè)新品爆發(fā)期，AI眼鏡加速向大眾日常生活場景滲透，26年市場有望迎來規(guī)?；拯c，輕量化、可...

標簽：輕工造紙煙草

輕工造紙行業(yè)深度研究：國內(nèi)HNB行業(yè)開啟或已是大勢所趨，重視相關(guān)供應(yīng)鏈布局機遇.pdf

3積分
2025/12/25
197
國金證券

輕工造紙行業(yè)深度研究：國內(nèi)HNB行業(yè)開啟或已是大勢所趨，重視相關(guān)供應(yīng)鏈布局機遇。為什么我們認為國內(nèi)HNB行業(yè)開啟或已是大勢所趨？1、國際煙草巨頭全面轉(zhuǎn)向新型煙草，HNB已是頭部煙草企業(yè)重要增長驅(qū)動力。全球范圍內(nèi)卷煙市場萎縮已是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，全球吸煙率從2005年的30.75%持續(xù)下降至2022年的21.74%，卷煙市場規(guī)模自2018年的53908億支緩慢下滑至2024年的51561億支，CAGR為-0.74%。有鑒于此，包括菲莫國際等在內(nèi)的國際煙草巨頭均將新型煙草作為保障公司長期發(fā)展的核心動力，在霧化電子煙、加熱煙草和口含煙等領(lǐng)域加速布局。如菲莫國際計劃到2030年營收的三分之二以上將來自新...

標簽：輕工造紙

輕工造紙行業(yè)周報：期待兩片罐提價落地，關(guān)注紙漿價格回暖進程.pdf

3積分
2025年第51周：12/15-12/21
180
國金證券

輕工造紙行業(yè)周報：期待兩片罐提價落地，關(guān)注紙漿價格回暖進程。家居板塊：內(nèi)銷方面，地產(chǎn)端景氣度仍偏弱，新房及二手房成交繼續(xù)承壓。截止12月19日，30大中城市商品房成交面積當周同比-27.18%，14城二手房成交面積當周同比-21.90%。中央經(jīng)濟工作會議延續(xù)“以提振消費擴大內(nèi)需”為主線，后續(xù)將實施提振消費專項行動。發(fā)改委提出堅定實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，其中家居需求相關(guān)的穩(wěn)定大宗消費、以舊換新、綠色智能升級等方向，利好家居需求修復(fù)。外銷方面，11月中國家具出口金額同比-8.83%，降幅收窄至個位數(shù)；越南家具出口金額同比+8.59%，維持穩(wěn)增態(tài)勢。分地區(qū)來看，中國對東南亞主要國家...

標簽：輕工造紙紙漿

輕工造紙行業(yè)周報：關(guān)注二片罐提價進程，再次提示新消費機會重現(xiàn).pdf

5積分
2025年第50周：12/08-12/14
189
國金證券

輕工造紙行業(yè)周報：關(guān)注二片罐提價進程，再次提示新消費機會重現(xiàn)。家居板塊：內(nèi)銷方面，地產(chǎn)端景氣度仍偏弱，截止12月12日，30大中城市商品房成交面積當周同比-36.29%，14城二手房成交面積當周同比-38.19%。政策端來看，12月10-11日中央經(jīng)濟工作會議延續(xù)“以提振消費擴大內(nèi)需”為主線。其中，家居需求相關(guān)綠色智能升級等方向，利好家居需求修復(fù)。外銷方面，據(jù)iFinD12月8日更新的11月出口數(shù)據(jù)，11月中國家具出口金額同比-8.83%，越南家具出口金額同比+8.59%。分地區(qū)結(jié)構(gòu)來看，中國對美國出口占比則呈溫和下行趨勢，11月對美國/歐盟/東南亞主要國家的出口占比分...

標簽：輕工造紙新消費

造紙行業(yè)月報：2025年11月包裝紙延續(xù)上漲，文化紙待回暖.pdf

5積分
2025/12/11
174
國泰海通證券

造紙行業(yè)月報：2025年11月包裝紙延續(xù)上漲，文化紙待回暖。11月闊葉漿價格上漲，白卡紙繼續(xù)發(fā)布提價函，文化紙價格企穩(wěn)，黑紙持續(xù)上漲，盈利略有承壓，我們預(yù)計12月漿價持續(xù)上漲，白紙價格逐步傳導，黑紙延續(xù)上漲。文化紙：紙廠提價穩(wěn)定終端價格，需求疲軟延續(xù)。截至11月26日，11月70g木漿高白雙膠紙市場均價為4731元/噸，環(huán)比下跌3元/噸，跌幅0.06%，第一，月初部分紙企喊漲，但經(jīng)銷商備庫偏謹慎，新單跟進有限；第二，月內(nèi)除江蘇地區(qū)部分產(chǎn)線短暫檢修以外，規(guī)模紙廠多數(shù)生產(chǎn)穩(wěn)定，市場供應(yīng)充足；第三，出版招標陸續(xù)推進，個別地區(qū)招標價格偏低，加重市場觀望心態(tài)；第四，上游原料木漿市場先漲后跌，月內(nèi)漿紙傳導...

標簽：造紙文化紙包裝紙

輕工造紙行業(yè)周報：關(guān)注出口板塊低估機遇，英美煙草GloHilo促銷力度加大.pdf

5積分
2025年第49周：12/01-12/07
178
國金證券

輕工造紙行業(yè)周報：關(guān)注出口板塊低估機遇，英美煙草GloHilo促銷力度加大。家具板塊：內(nèi)銷方面，地產(chǎn)端11月新房及二手房銷售仍相對低迷，30大中城市商品房成交面積當月同比-32.49%，14城二手房成交面積當周同比-17.98%。據(jù)渠道追蹤，大部分企業(yè)11月份訂單同比相對承壓，主因去年同期高基數(shù)。政策端，據(jù)中指研究院不完全統(tǒng)計，截至12月4日，今年以來已有超100個市、區(qū)出臺購房補貼政策或加大補貼力度，后續(xù)隨著各地寬松政策落地，中期需求無需過度悲觀。外銷方面，12月5日中美就落實“釜山安排”視頻通話，對前期貿(mào)易談判予以正面評價，提出擴大戰(zhàn)略合作清單、縮短問題清單方向，并...

標簽：輕工造紙煙草

擺脫塑縛：循環(huán)杯可持續(xù)餐飲包裝新未來——循環(huán)杯模式試點研究及操作指引.pdf

6積分
2025/12/08
212
擺脫塑縛

2024年7月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》標志著中國綠色低碳轉(zhuǎn)型進入全方位加速階段?！兑庖姟窂娬{(diào)要在生產(chǎn)和消費兩端協(xié)同推進綠色變革：在生產(chǎn)端，加快培育綠色低碳導向的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新商業(yè)模式，并通過數(shù)字化賦能推動綠色創(chuàng)新；在消費端，擴大綠色產(chǎn)品供給，完善激勵機制，促進綠色消費成為主流選擇。這一政策導向為各行業(yè)探索低碳、循環(huán)的運營模式提供了廣闊空間。

標簽：擺脫塑縛餐飲包裝

造紙行業(yè)反內(nèi)卷系列報告：全球視角看闊葉木材供需變化趨勢.pdf

5積分
2025/10/27
241
國泰海通證券

造紙行業(yè)反內(nèi)卷系列報告：全球視角看闊葉木材供需變化趨勢。闊葉木材需求預(yù)計快速增長，桉木成本優(yōu)勢顯著，2023-2035年預(yù)計針葉漿、闊葉漿產(chǎn)能合計增長3600萬噸，帶動木材需求擴張1.36億噸，其中超過90%增量需求來自中國和南美。南美巴西桉木、智利亮果桉生長效率明顯優(yōu)于馬占相思等其他闊葉木，從分布來看，巴西、中國、印度、澳大利亞、烏拉圭、智利等國是主要桉樹種植國。全球桉木看巴西，畝產(chǎn)仍有提升空間。2004-2023年，巴西桉木人工林種植面積從320萬公頃增長至755萬公頃，其中04-14年CAGR約8.1%，15年后增長明顯放緩，14-23年CAGR僅0.9%，主要由于巴西土地價格持續(xù)上漲，...

標簽：造紙闊葉木材

3D打印農(nóng)場白皮書.pdf

5積分
2025/09/30
224
聚臻3D打印研究院

3D打印農(nóng)場白皮書。3D打印技術(shù)，也稱為增材制造，是通過逐層添加材料來構(gòu)建三維物體的技術(shù)。根據(jù)最新市場研究報告，全球3D打印市場預(yù)計將在2025年達到500億美元，年復(fù)合增長率為23%。這一增長趨勢表明3D打印技術(shù)正迅速成為制造業(yè)的關(guān)鍵驅(qū)動力。

標簽： 3D打印農(nóng)場